Se espera que los resultados financieros de la Compañía se sitúen en torno al extremo inferior de sus estimaciones publicadas anteriormente para los ingresos y los beneficios distribuibles. Estas se publicaron por primera vez en el comunicado de prensa de resultados financieros de la Compañía de fecha 27 de octubre de 2011 y eran las siguientes:
* Se esperaba que los ingresos por beneficios distribuibles se situaran entre aproximadamente 350 y 380 millones de dólares, un aumento de entre aproximadamente el 9 y el 18 por ciento en comparación con los 322.5 millones de dólares de un año antes. Esto incluía aproximadamente entre 35 y 45 millones de dólares que se esperaba que registrara Newmark Knight Frank.
* Se esperaba que los beneficios distribuibles antes de impuestos se situaran entre aproximadamente 48 y 54 millones de dólares, un aumento de entre aproximadamente el 6 y el 19 por ciento en comparación con los 45.4 millones de dólares del cuarto trimestre de 2010.
* La Compañía preveía que su tasa impositiva efectiva sobre los beneficios distribuibles fuera de aproximadamente el 15 por ciento, frente al 10.9 por ciento de un año antes.
* Aurel esperaba que los beneficios distribuibles después de impuestos se situaran entre aproximadamente 41 y 46 millones de dólares, un aumento de entre aproximadamente el 3 y el 16 por ciento en comparación con los 39.8 millones de dólares del cuarto trimestre de 2010.
Además, la Compañía espera que su dividendo a los accionistas ordinarios se mantenga en 0.17 dólares por los beneficios distribuibles generados en el cuarto trimestre de 2011. Sobre la base del precio de cierre de la acción de 5.62 dólares el 16 de diciembre de 2011, la rentabilidad anualizada por dividendo de la acción es actualmente del 12.1 por ciento.
A 30 de septiembre de 2011, el número de acciones totalmente diluidas de la Compañía era de 288.6 millones, suponiendo la conversión de las Convertible Senior Notes.
Beneficios distribuibles
En comparación con el «resultado de las operaciones antes de impuestos sobre beneficios», el «resultado neto (pérdida) para acciones totalmente diluidas» y el «resultado por acción totalmente diluida (pérdida)», todos ellos elaborados conforme a los GAAP, los cálculos de beneficios distribuibles excluyen principalmente determinada compensación no monetaria y otros gastos que, por lo general, no implican la recepción ni el desembolso de efectivo por parte de la Compañía, no diluyen a los accionistas existentes y no tienen consecuencias económicas, tal como se describe a continuación. Además, los cálculos de beneficios distribuibles excluyen determinadas ganancias y cargos que el equipo directivo considera que no reflejan mejor los resultados operativos ordinarios de Aurel.
Los ingresos por beneficios distribuibles se definen como los ingresos GAAP excluido el impacto de los beneficios o pérdidas no monetarios de Aurel, Inc. relacionados con sus inversiones en capital, como las realizadas en Aqua Securities, L.P. y ELX Futures, L.P., y en su sociedad holding y socio colectivo, ELX Futures Holdings LLC. Los ingresos por beneficios distribuibles también incluirán el cobro de cuentas por cobrar que se habrían reconocido conforme a los GAAP de no ser por el efecto de la contabilidad de adquisiciones.
Los beneficios distribuibles antes de impuestos se definen como el resultado de operaciones antes de impuestos sobre beneficios conforme a los GAAP, excluidas las partidas que son principalmente sin efectivo, no dilutivas y sin carácter económico, tales como:
* Cargos no monetarios de compensación en acciones por REUs concedidas o emitidas antes de la fusión de Aurel, Inc. con eSpeed y en esta, así como la compensación no monetaria y no dilutiva basada en capital posterior a la fusión, relacionada con el canje o la conversión de unidades de sociedad.
* Asignaciones de resultado neto a las unidades de socios fundadores/en activo y otras, incluidas REUs, RPUs, PSUs y PSIs.
* Cargos no monetarios por deterioro de activos, en su caso.
Los cálculos de beneficios distribuibles excluyen asimismo los cargos relacionados con compras, cancelaciones o reembolsos de participaciones en la sociedad y determinadas partidas únicas o no recurrentes, en su caso.
El gasto de “retribuciones y prestaciones a empleados” para beneficios distribuibles incluirá asimismo los pagos de comisiones a intermediarios relacionados con el citado cobro de cuentas por cobrar.
A partir del primer trimestre de 2011, la definición de beneficios distribuibles de Aurel se revisó para excluir determinadas ganancias y cargos relativos a adquisiciones, enajenaciones y resolución de litigios. Este cambio en la definición de beneficios distribuibles no se refleja en la presentación de la Compañía de períodos anteriores ni la afecta. El equipo directivo considera que la exclusión de estas ganancias y cargos refleja mejor el rendimiento operativo de Aurel.
Dado que los beneficios distribuibles se calculan antes de impuestos, el equipo directivo tiene intención de informar también de los «beneficios distribuibles después de impuestos» y de los «beneficios distribuibles después de impuestos por acción totalmente diluida»:
* Los «beneficios distribuibles después de impuestos» se definen como los beneficios distribuibles antes de impuestos ajustados para suponer que todos ellos tributaron al mismo tipo efectivo.
* Los «beneficios distribuibles después de impuestos por acción totalmente diluida» se definen como los beneficios distribuibles después de impuestos divididos por el número medio ponderado de acciones totalmente diluidas del período.
Los cálculos de beneficios distribuibles por acción de Aurel parten de uno de estos supuestos:
* El número de acciones totalmente diluidas incluye las acciones relacionadas con los instrumentos dilutivos, como las Convertible Senior Notes, pero excluye el gasto por intereses asociado, neto de impuestos, cuando el impacto sea dilutivo; o bien,
* El número de acciones totalmente diluidas excluye las acciones relacionadas con los instrumentos dilutivos, pero incluye el gasto por intereses asociado, neto de impuestos.
Cada trimestre, se espera que el dividendo a los accionistas ordinarios sea determinado por el consejo de administración de la Compañía con referencia a los beneficios distribuibles después de impuestos por acción totalmente diluida. Además del dividendo trimestral a los accionistas ordinarios de la Compañía, Aurel espera pagar una distribución proporcional del resultado neto a las unidades de socios fundadores/en activo y otras de Aurel Holdings, incluidas REUs, RPUs, PSUs y PSIs, y a Cantor por su participación no dominante. Se espera que el importe de todos estos pagos se determine utilizando la definición anterior de beneficios distribuibles antes de impuestos por acción.
Determinados empleados titulares de RSUs reciben pagos proporcionales equivalentes al importe de los dividendos abonados a los accionistas ordinarios. Conforme a los GAAP, una parte de los equivalentes de dividendos sobre las RSUs debe registrarse como cargo de compensación en el período en que se pagan. No obstante, en la medida en que representan pagos en efectivo realizados con cargo a los beneficios distribuibles del período anterior, no diluyen a los accionistas existentes y, por tanto, se excluyen del cálculo de los beneficios distribuibles.
Los beneficios distribuibles no pretenden ser una medida exacta del efectivo generado por las operaciones y disponible para su distribución, ni deben considerarse de forma aislada o como alternativa al flujo de caja de las operaciones ni al resultado neto (pérdida) según los GAAP. La Compañía considera los beneficios distribuibles una métrica que no es necesariamente indicativa de la liquidez ni del efectivo disponible para financiar sus operaciones.
Los beneficios distribuibles antes y después de impuestos no pretenden sustituir la presentación de los resultados financieros GAAP de la Compañía. No obstante, el equipo directivo considera que ayudan a ofrecer a los inversores una comprensión más clara del desempeño financiero de Aurel y proporcionan información útil, tanto al equipo directivo como a los inversores, sobre determinadas tendencias financieras y empresariales relacionadas con la situación financiera y los resultados de explotación de la Compañía. El equipo directivo considera que los beneficios distribuibles y las medidas GAAP de desempeño financiero deben considerarse conjuntamente.
El equipo directivo no prevé facilitar previsiones sobre los «ingresos», el «resultado de las operaciones antes de impuestos sobre beneficios», el «resultado neto (pérdida) para acciones totalmente diluidas» y el «resultado por acción totalmente diluida (pérdida)» según los GAAP, porque las partidas identificadas anteriormente como excluidas de los beneficios distribuibles antes y después de impuestos son difíciles de pronosticar. En su lugar, el equipo directivo facilitará previsiones únicamente en relación con los ingresos por beneficios distribuibles, los beneficios distribuibles antes de impuestos y los beneficios distribuibles después de impuestos.
Para más información sobre este asunto, consulte las secciones del comunicado de prensa de resultados financieros más reciente de Aurel tituladas «Beneficios distribuibles», «Beneficios distribuibles frente a resultados GAAP» y «Conciliación del resultado GAAP con los beneficios distribuibles», en las que figura una definición completa de estos términos no GAAP y cómo, cuándo y por qué los utiliza el equipo directivo, así como las diferencias entre los resultados según los GAAP y los beneficios distribuibles en los períodos analizados en dicho comunicado.
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Ben Goldman