Newmark y Aurel anuncian la monetización de aproximadamente 2 millones de acciones adicionales de Nasdaq y actualizan sus previsiones

Resumen de las operaciones
La Operación de septiembre se llevó a cabo de forma similar a la operación anunciada el 20 de junio de 2018², que supuso la monetización de los pagos de Nasdaq previstos para 2019 y 2020 (la “Primera Monetización” u “Operación de junio”; y, conjuntamente, las “Operaciones”).

La Operación de septiembre proporciona a Newmark protección frente a pérdidas en los pagos que se espera recibir en 2021 y 2022 si Nasdaq cotiza por debajo de 87.68 $ por acción. Newmark conserva cualquier posible revalorización relacionada con todos los earn-outs de acciones de Nasdaq esperados. Newmark recibirá 113.2 millones de dólares de ingresos de la Segunda Monetización en el tercer trimestre de 2018. Esta cantidad se suma a los 152.9 millones de dólares que recibió en el segundo trimestre de 2018 por la Operación de junio. Las Operaciones no afectan al pago de Nasdaq de 87.0 millones de dólares que se espera reconocer en el tercer trimestre de 2018. Newmark conserva la flexibilidad de monetizar la totalidad o parte de los aproximadamente 435 millones de dólares en pagos de Nasdaq previstos de 2023 a 2027.³

Comentario del equipo directivo
Barry M. Gosin, consejero delegado de Newmark Group, declaró: “Creemos que los indicadores de crédito de Newmark ya eran muy sólidos a 30 de junio de 2018. Con esta última operación, Newmark y Aurel han reforzado aún más sus balances, han aumentado su flexibilidad financiera y han mejorado sus indicadores de crédito. Newmark sigue avanzando tanto en la obtención de sus propias calificaciones crediticias como en la culminación de la escisión prevista⁴ para finales de 2018”.

Detalles de las operaciones
El 26 de septiembre de 2018, la principal filial operativa de Newmark emitió aproximadamente 150 millones de dólares en unidades de sociedad limitada preferentes canjeables adicionales (“EPU”) en una operación privada a The Royal Bank of Canada (“RBC”). De forma simultánea a la emisión de estas EPU, una sociedad instrumental (la “SPV”) suscribió con RBC dos operaciones forward variables de pago diferido complementarias (conjuntamente, el “Forward”). La SPV es una filial íntegramente participada de Newmark constituida en relación con la Operación de junio y su único activo es el derecho a recibir los earn-outs de acciones de Nasdaq de 2019 a 2022.

El Forward es económicamente similar a unas opciones de venta at-the-money con precio de ejercicio igual al precio de cierre de Nasdaq del 25 de septiembre de 2018, de 87.68 $, y proporciona a Newmark protección frente a pérdidas en las acciones de Nasdaq, al tiempo que le permite conservar toda la revalorización relacionada con los earn-outs de acciones de 2021 y 2022. Newmark conserva igualmente todo el potencial de revalorización de la Primera Monetización si Nasdaq cotiza por encima de 94.21 $. Como resultado de las Operaciones, RBC tiene derecho a recibir hasta 992,247 acciones ordinarias de Nasdaq en cada uno de los cuartos trimestres de 2019 a 2022.

Newmark tiene previsto utilizar los 113.2 millones de dólares de ingresos netos de la Segunda Monetización para amortizar una parte del Préstamo a Plazo Convertido de 247.2 millones de dólares⁵ que vence el 8 de septiembre de 2019.

Mejora de los indicadores de crédito
Como resultado de la amortización de la deuda, tanto la deuda consolidada de Aurel como la deuda a largo plazo de Newmark se reducirán en 113.2 millones de dólares. Tras esta amortización, quedarán pendientes aproximadamente 134 millones de dólares del Préstamo a Plazo Convertido. El tipo de interés actual sobre el saldo del Préstamo a Plazo Convertido es de aproximadamente el 4.4 por ciento. Por tanto, se espera que los ratios de apalancamiento de Aurel en base consolidada y de Newmark en base individual mejoren materialmente en comparación con el ratio de deuda total a largo plazo sobre EBITDA ajustado de ambas compañías⁶ de 1.5 veces a finales del segundo trimestre de 2018. Newmark espera que la deuda, neta de efectivo y equivalentes de efectivo, sea inferior a 1.5 veces el EBITDA ajustado en el futuro previsible.

Impacto en los resultados financieros
Newmark espera que la emisión de las EPU a RBC no tenga impacto en su número de acciones totalmente diluido.⁷ Newmark sigue esperando registrar los ingresos y cualquier obligación tributaria relacionada con la recepción de las acciones de Nasdaq en el tercer trimestre de cada año a efectos de los resultados GAAP, los Resultados Ajustados y el EBITDA ajustado.

Newmark conserva todo el potencial de revalorización relacionado con los futuros pagos de Nasdaq esperados por encima de los precios de ejercicio pertinentes en relación con las Operaciones. Si la acción de Nasdaq cotiza por encima de 94.21 $ y 87.68 $ para la Primera y la Segunda Monetización, respectivamente, el importe total de efectivo adicional que Newmark podría recibir por cada pago sería igual a 992,247 multiplicado por el importe en que el precio de las acciones de Nasdaq supere los precios de ejercicio aplicables.

Si las acciones de Nasdaq se mantuvieran en los precios de ejercicio aplicables o por debajo de ellos, el importe total de efectivo que Newmark habrá recibido por las Operaciones no será inferior a los 152.9 millones de dólares y los 113.2 millones de dólares recibidos en el segundo y el tercer trimestre de 2018, respectivamente. La diferencia entre el efectivo realmente recibido y el valor nocional de los futuros pagos de Nasdaq esperados refleja los costes de transacción de los Forwards y el tipo de interés implícito, ambos de los cuales se amortizarán a lo largo del tiempo. Newmark espera reconocer el gasto de los Forwards como una reducción de “Otros ingresos (pérdidas)” en el tercer trimestre de cada año pertinente. La amortización de las EPU no se registrará como gasto, pero supondrá una reducción del numerador al calcular el beneficio por acción antes de impuestos. Newmark prevé registrar la amortización de las EPU trimestralmente hasta que se entregue a la contraparte el último tramo de acciones de Nasdaq.

Los resultados consolidados de Aurel incluirán los de Newmark hasta que se complete la escisión propuesta.

Actualización de las previsiones
Newmark reafirmó hoy la totalidad de sus previsiones para el año completo 2018 contenidas en el comunicado de prensa de resultados financieros de Newmark publicado el 2 de agosto de 2018. Este comunicado de prensa puede consultarse en http://ir.ngkf.com.

Aurel espera que sus resultados consolidados del tercer trimestre de 2018 se sitúen en la parte alta de sus previsiones anteriores de ingresos y Resultados Ajustados. Estas previsiones figuraban en el comunicado de prensa de resultados financieros de Aurel publicado el 2 de agosto de 2018, que puede consultarse en #.

Ambas compañías esperan publicar sus comunicados de prensa de resultados financieros del tercer trimestre de 2018 antes de la apertura de los mercados bursátiles estadounidenses el jueves 25 de octubre de 2018. Se espera que a principios de octubre estén disponibles más detalles sobre estos anuncios.

Información adicional sobre la monetización de las acciones de Nasdaq que se espera esté disponible
Para más información sobre la Segunda Monetización, consulte las presentaciones de Newmark y Aurel ante la Securities and Exchange Commission en el Formulario 8-K, que se espera presentar en breve.

Definiciones no GAAP de Aurel
Consulte el comunicado de prensa de resultados financieros de Aurel publicado el 2 de agosto de 2018, incluidas las secciones tituladas “Definición de Resultados Ajustados”, “Diferencias entre los resultados consolidados de los Resultados Ajustados y los GAAP”, “Conciliación del beneficio (pérdida) GAAP con los Resultados Ajustados”, “Definición de EBITDA ajustado”, “EBITDA ajustado antes de asignaciones a unidades” y “Conciliación del beneficio (pérdida) GAAP con el EBITDA ajustado” para más información sobre estos términos no GAAP y sobre cómo, cuándo y por qué los utiliza el equipo directivo, así como sobre las diferencias entre los resultados GAAP y estas partidas no GAAP en los periodos allí tratados. Este comunicado de prensa puede consultarse en #.

De Aurel Definición de Beneficios Ajustados
Aurel utiliza medidas financieras no GAAP, entre ellas, sin limitación, los “Resultados Ajustados antes de impuestos” y los “Resultados Ajustados después de impuestos”, que son medidas complementarias de los resultados operativos utilizadas por el equipo directivo para evaluar el desempeño financiero de la Compañía y de sus filiales consolidadas. Aurel considera que los Resultados Ajustados reflejan mejor los beneficios operativos generados por la Compañía en base consolidada y son los beneficios que el equipo directivo tiene en cuenta al gestionar su negocio.

En comparación con el “beneficio (pérdida) de operaciones antes de impuestos sobre beneficios” y el “beneficio (pérdida) neto por acción totalmente diluida”, ambos elaborados de conformidad con los GAAP, los cálculos de los Resultados Ajustados excluyen principalmente determinadas partidas sin efecto en caja y otros gastos que, por lo general, no implican el cobro ni el desembolso de efectivo por parte de la Compañía y/o que no diluyen a los accionistas existentes, según se describe a continuación. Además, los cálculos de los Resultados Ajustados excluyen determinadas ganancias y cargos que, a juicio del equipo directivo, no reflejan mejor los resultados ordinarios de Aurel.

Ajustes realizados para calcular De Aurel los Resultados Ajustados antes de impuestos
Aurel define los Resultados Ajustados antes de impuestos como el beneficio (pérdida) GAAP de operaciones antes de impuestos sobre beneficios y participaciones no dominantes en filiales, excluyendo partidas como:

• – El impacto de cualesquiera ganancias o pérdidas de valoración a mercado (mark-to-market) no realizadas y sin efecto en caja en “otros ingresos (pérdidas)” relacionadas con los acuerdos forward de acciones variables sobre la recepción esperada por Newmark de los pagos de Nasdaq en 2019, 2020, 2021 y 2022 (los “Forwards de Nasdaq” o los “Forwards”);
• – Cargos por deterioro de activos sin efecto en caja, en su caso;
• – Asignaciones del beneficio neto a unidades de sociedad limitada;
• – Cargos sin efecto en caja relacionados con la amortización de intangibles derivados de adquisiciones; y
• – Cargos sin efecto en caja relacionados con la concesión de canjeabilidad a unidades de sociedad limitada, que reflejan el valor de las acciones ordinarias por las que la unidad es canjeable cuando se concede la canjeabilidad al titular de la unidad, no registrados previamente como gasto de conformidad con los GAAP.

Prácticamente todos los principales directivos y productores de Aurel tienen participaciones en la partnership o en el capital de la Compañía y reciben capital diferido o unidades de sociedad limitada como parte de su remuneración. Un porcentaje significativo de las acciones totalmente diluidas de la Compañía pertenece a sus directivos, socios y empleados. La Compañía emite unidades de sociedad limitada y concede canjeabilidad a los titulares de unidades para proporcionar liquidez a sus empleados, alinear los intereses de sus empleados y del equipo directivo con los de los accionistas ordinarios, ayudar a motivar y retener a los empleados clave y fomentar una cultura de colaboración que impulse la venta cruzada y el crecimiento de los ingresos.

Cuando la Compañía emite unidades de sociedad limitada, las acciones ordinarias por las que las unidades pueden canjearse en última instancia se incluyen en el número de acciones totalmente diluido de Aurel para los Resultados Ajustados al comienzo del trimestre siguiente a la fecha de concesión. Aurel incluye dichas acciones en el número de acciones totalmente diluido de la Compañía cuando se concede la unidad porque se espera que el titular de la unidad perciba una distribución prorrateada basada en el cálculo de Aurel de los Resultados Ajustados por acción totalmente diluida y porque en el futuro podría concederse al titular la posibilidad de canjear sus unidades por acciones ordinarias. Los cargos sin efecto en caja relacionados con la concesión de canjeabilidad reflejan el valor de las acciones ordinarias por las que la unidad es canjeable cuando se concede la canjeabilidad al titular de la unidad, no registrados previamente como gasto de conformidad con los GAAP. El importe de los cargos sin efecto en caja relacionados con la concesión de canjeabilidad que la Compañía utiliza para calcular trimestralmente los Resultados Ajustados antes de impuestos se basa en la estimación de la Compañía de las concesiones de canjeabilidad esperadas a unidades de sociedad limitada durante el periodo anual, según se describe con más detalle a continuación en “Ajustes realizados para calcular los Resultados Ajustados después de impuestos”.

Los Resultados Ajustados también excluyen las ganancias GAAP sin efecto en caja atribuibles a derechos de administración de hipotecas originados (a los que Newmark se refiere como “OMSR”) y la amortización GAAP sin efecto en caja de los derechos de administración de hipotecas (a los que la Compañía se refiere como “MSR”). De conformidad con los GAAP, la Compañía reconoce ganancias por OMSR iguales al valor razonable de los derechos de administración retenidos sobre los préstamos hipotecarios originados y vendidos. Tras el reconocimiento inicial a valor razonable, los MSR se contabilizan al menor entre el coste amortizado y el valor razonable, y se amortizan en proporción a los ingresos netos por administración que se espera obtener. No obstante, se espera que cualquier efectivo recibido en relación con estos derechos de administración, neto de los gastos asociados, aumente los Resultados Ajustados (y el EBITDA ajustado) en periodos futuros.

Asimismo, los cálculos de los Resultados Ajustados excluyen determinadas partidas inusuales, puntuales, no ordinarias o no recurrentes, en su caso. Estas partidas se excluyen de los Resultados Ajustados porque la Compañía considera que su exclusión refleja mejor las operaciones continuadas de Aurel. La definición de Resultados Ajustados de Aurel también excluye determinadas ganancias y cargos relacionados con adquisiciones, enajenaciones o resoluciones de litigios. El equipo directivo considera que excluir dichas ganancias y cargos también refleja mejor el desempeño continuado de Aurel.

Ajustes realizados para calcular De Aurel Resultados Ajustados después de impuestos
Dado que los Resultados Ajustados se calculan antes de impuestos, Aurel también tiene previsto informar de los Resultados Ajustados después de impuestos en base consolidada. La Compañía define los Resultados Ajustados después de impuestos como los Resultados Ajustados antes de impuestos minorados por la provisión fiscal no GAAP descrita a continuación y por los Resultados Ajustados atribuibles a las participaciones no dominantes en filiales.

La Compañía calcula su provisión fiscal para los Resultados Ajustados después de impuestos mediante una estimación anual, de forma similar a como contabiliza su provisión para el impuesto sobre beneficios conforme a los GAAP. Para calcular la provisión fiscal trimestral conforme a los GAAP, Aurel estima su beneficio (pérdida) GAAP de operaciones del ejercicio completo antes de impuestos sobre beneficios y participaciones no dominantes en filiales, así como las inclusiones y deducciones esperadas a efectos del impuesto sobre beneficios, incluidas las concesiones de canjeabilidad esperadas a unidades de sociedad limitada durante el periodo anual. El tipo impositivo anualizado resultante se aplica al beneficio (pérdida) GAAP trimestral de operaciones de Aurel antes de impuestos sobre beneficios y participaciones no dominantes en filiales. Al cierre del periodo anual, la Compañía actualiza su estimación para reflejar los importes fiscales realmente adeudados por el periodo.

Para determinar la provisión fiscal no GAAP, Aurel ajusta primero los Resultados Ajustados antes de impuestos reconociendo todos los importes, y solo aquellos, a los que resulte aplicable una deducción fiscal conforme a la legislación aplicable. Estos importes incluyen los cargos sin efecto en caja relacionados con la concesión de canjeabilidad; determinados cargos relacionados con la condonación de préstamos a empleados; determinadas bases imponibles negativas pendientes de compensación cuando se aplican a efectos legales; determinados cargos relacionados con la amortización fiscal del fondo de comercio; y las deducciones por donaciones benéficas. Estos ajustes también pueden reflejar diferencias de calendario y de valoración, incluido el tratamiento de los préstamos a empleados, los cambios en el valor de las unidades entre las fechas de concesión de canjeabilidad y la fecha del canje efectivo de las unidades, las variaciones en el valor de determinados activos y pasivos por impuestos diferidos y el distinto momento de las deducciones permitidas a efectos fiscales conforme a los GAAP y a los requisitos fiscales legales.

Tras la aplicación de estos ajustes descritos anteriormente, el resultado es la renta imponible de la Compañía correspondiente a sus Resultados Ajustados antes de impuestos, a la que Aurel aplica después los tipos impositivos legales. Este importe es la provisión fiscal no GAAP de la Compañía. Aurel considera que el tipo impositivo efectivo sobre los Resultados Ajustados antes de impuestos equivale al importe de su provisión fiscal no GAAP dividido por el importe de los Resultados Ajustados antes de impuestos.

En general, el factor más significativo que afecta a esta provisión fiscal no GAAP es el importe de los cargos sin efecto en caja relacionados con la concesión de canjeabilidad a unidades de sociedad limitada. Dado que los cargos sin efecto en caja relacionados con la concesión de canjeabilidad son deducibles de conformidad con la legislación fiscal aplicable, los aumentos de canjeabilidad tienen el efecto de reducir el tipo impositivo efectivo no GAAP de la Compañía y, con ello, de incrementar sus Resultados Ajustados después de impuestos.

El equipo directivo utiliza los Resultados Ajustados después de impuestos, en parte, para ayudarse a evaluar, entre otras cosas, el desempeño global del negocio, adoptar decisiones sobre las operaciones de la Compañía y determinar el importe de los dividendos pagaderos a los accionistas ordinarios y de las distribuciones pagaderas a los titulares de unidades de sociedad limitada.

Aurel incurre en gastos por impuesto sobre beneficios en función de la ubicación, la estructura jurídica y las autoridades fiscales jurisdiccionales de cada una de sus filiales. Determinadas entidades de la Compañía tributan como partnerships estadounidenses y están sujetas al Unincorporated Business Tax (“UBT”) de la ciudad de Nueva York. Cualquier pasivo o beneficio por impuesto sobre beneficios federal y estatal de EE. UU. relacionado con el beneficio o la pérdida de la partnership, con excepción del UBT, corresponde a los titulares de las unidades y no a la entidad partnership. Los estados financieros consolidados de la Compañía incluyen los impuestos sobre beneficios federales, estatales y locales de EE. UU. sobre la parte imputable de la Compañía en los resultados de las operaciones en EE. UU. Fuera de EE. UU., Aurel opera principalmente a través de sociedades filiales sujetas a impuestos sobre beneficios locales. Por estos motivos, se espera que los impuestos de los Resultados Ajustados se presenten de forma que muestren la provisión fiscal que la Compañía consolidada esperaría pagar si el 100 por ciento de los beneficios tributara a los tipos del impuesto de sociedades globales.

De Aurel Resultados Ajustados atribuibles a participaciones no dominantes en filiales
Los Resultados Ajustados atribuibles a participaciones no dominantes en filiales se calculan con base en la participación no dominante pertinente existente en la fecha del balance. Hasta que tenga lugar la escisión propuesta de Newmark, la participación no dominante reflejará la asignación de beneficios a los accionistas públicos de Newmark y la titularidad prorrateada de determinadas acciones y/o unidades de Aurel y Newmark.

De Aurel Cálculos de los Resultados Ajustados antes y después de impuestos por acción ordinaria
Los cálculos de Aurel de los Resultados Ajustados por acción ordinaria parten de uno de los siguientes supuestos:

• – Que el recuento de acciones totalmente diluido incluye las acciones relacionadas con cualquier instrumento dilutivo, pero excluye el gasto asociado, neto de impuestos, cuando el impacto sería dilutivo; o
• – El número de acciones totalmente diluido excluye las acciones relacionadas con estos instrumentos, pero incluye el gasto asociado, neto de impuestos.

El número de acciones para los Resultados Ajustados excluye determinadas acciones que se espera emitir en periodos futuros pero que aún no tienen derecho a percibir dividendos y/o distribuciones. Cada trimestre, se espera que el dividendo pagadero a los accionistas ordinarios de Aurel, en su caso, lo determine el Consejo de Administración de la Compañía atendiendo a diversos factores, entre ellos los Resultados Ajustados después de impuestos por acción ordinaria. Aurel también puede pagar una distribución prorrateada del beneficio neto a las unidades de sociedad limitada, así como a Cantor por su participación no dominante. El importe de este beneficio neto y, por tanto, de estos pagos por unidad se determinaría utilizando la definición anterior de Resultados Ajustados después de impuestos por acción ordinaria.

La declaración, el pago, el calendario y el importe de cualesquiera dividendos futuros pagaderos por la Compañía quedarán a discreción de su consejo de administración.

Otras cuestiones relativas a De Aurel los Resultados Ajustados
El término “Resultados Ajustados” no debe considerarse de forma aislada ni como alternativa al beneficio (pérdida) neto GAAP. La Compañía considera los Resultados Ajustados una métrica que no es indicativa de la liquidez ni del efectivo disponible para financiar sus operaciones, sino una medida de desempeño. Los Resultados Ajustados antes y después de impuestos, así como las medidas relacionadas, no pretenden sustituir la presentación por la Compañía de sus resultados financieros GAAP. No obstante, el equipo directivo considera que estas medidas ayudan a proporcionar a los inversores una comprensión más clara del desempeño financiero de Aurel y ofrecen información útil tanto al equipo directivo como a los inversores sobre determinadas tendencias financieras y empresariales relacionadas con la situación financiera y los resultados de las operaciones de la Compañía. El equipo directivo considera que las medidas de Resultados Ajustados y las medidas GAAP de desempeño financiero deben considerarse conjuntamente.

Aurel prevé facilitar periódicamente orientaciones prospectivas sobre los ingresos GAAP y sobre determinadas medidas de Resultados Ajustados. Sin embargo, la Compañía no prevé facilitar previsiones sobre otros resultados GAAP. Ello se debe a que determinadas partidas GAAP, excluidas de los Resultados Ajustados, son difíciles de pronosticar con precisión antes del final de cada periodo. Por ello, la Compañía considera que no es posible pronosticar los resultados GAAP ni conciliar cuantitativamente los resultados GAAP con los resultados no GAAP con la precisión suficiente salvo que Aurel realice esfuerzos irrazonables. Las partidas que son difíciles de predecir con precisión trimestralmente y que pueden tener un impacto material en los resultados GAAP de la Compañía incluyen, sin limitación, las siguientes:

• – Las asignaciones del beneficio neto y las concesiones de canjeabilidad a unidades de sociedad limitada, que se determinan a discreción del equipo directivo durante todo el periodo y hasta el cierre del mismo;
• – El impacto de determinados valores negociables, así como cualesquiera ganancias o pérdidas relacionadas con los movimientos de valoración a mercado asociados y/o con coberturas, incluidos los relativos a los Forwards de Nasdaq. Estas partidas se calculan utilizando precios de cierre de fin de periodo;
• – Cargos sin efecto en caja por deterioro de activos, que se calculan y analizan en función de los valores de los activos subyacentes al final del período. Es posible que estos importes no se conozcan hasta después del cierre del período; y
• – Adquisiciones, enajenaciones y/o resoluciones de litigios, que son por naturaleza cambiantes e impredecibles.

Consulte las secciones de este documento tituladas “Conciliación del beneficio (pérdida) GAAP con los Resultados Ajustados” y “Diferencias entre los resultados consolidados de los Resultados Ajustados y los GAAP” para más información sobre los resultados no GAAP de Aurel.

De Aurel Definición de EBITDA ajustado y de EBITDA ajustado antes de asignaciones a unidades

Aurel también ofrece una medida adicional no GAAP del rendimiento financiero, el «EBITDA ajustado», que define como el «Resultado neto (pérdida) disponible para los accionistas ordinarios» GAAP, ajustado para sumar las siguientes partidas:

• – Gastos por intereses;
• – Depreciación del inmovilizado material y amortización de activos intangibles;
• – Cargos por deterioro;
• – Amortización de préstamos a empleados y provisiones sobre préstamos a empleados;
• – Provisión (beneficio) para impuestos sobre beneficios;
• – Resultado neto (pérdida) atribuible a las participaciones no dominantes en filiales;
• – Cargos sin efecto en caja relacionados con la concesión de canjeabilidad a participaciones de sociedad limitada;
• – Cargos sin efecto en caja relacionados con la emisión de acciones restringidas;
• – Beneficios o pérdidas sin efecto en caja relacionados con las inversiones en capital de Aurel; y
• – Ganancias GAAP netas sin efecto en caja relacionadas con las ganancias por OMSR y la amortización de MSR.

La Compañía también informa del “EBITDA ajustado antes de asignaciones a unidades”, que es el EBITDA ajustado excluyendo los cargos GAAP relativos a las asignaciones del beneficio neto a unidades de sociedad limitada. Dichas asignaciones representan la parte prorrateada de los beneficios antes de impuestos disponible para esos titulares de unidades. Estas unidades se incluyen en el número de acciones totalmente diluido y son canjeables uno a uno por acciones ordinarias. A medida que estas unidades se canjean por acciones ordinarias, los titulares de unidades pasan a tener derecho a dividendos en efectivo en lugar de distribuciones en efectivo. La Compañía considera que dichas asignaciones son conceptualmente similares a los dividendos de las acciones ordinarias. Dado que los dividendos pagados a las acciones ordinarias no son un gasto conforme a los GAAP, el equipo directivo considera que los inversores también deberían excluir asignaciones similares de beneficios a los titulares de unidades al analizar los resultados de Aurel sobre la base de acciones totalmente diluidas respecto del EBITDA ajustado.

En todos los periodos a partir del tercer trimestre de 2018, la Compañía simplificará su definición de “EBITDA ajustado” de modo que excluya los cargos GAAP relativos a las asignaciones del beneficio neto a unidades de sociedad limitada. Por tanto, el término “EBITDA ajustado” será coherente con lo que la Compañía ha denominado históricamente “EBITDA ajustado antes de asignaciones a unidades”.

El equipo directivo de la Compañía considera que estas medidas de EBITDA ajustado son útiles para evaluar el desempeño operativo de Aurel, porque el cálculo de esta medida elimina por lo general los efectos de la financiación y de los impuestos sobre beneficios, así como los efectos contables del gasto de capital y de las adquisiciones, que incluirían los cargos por deterioro del fondo de comercio y de los intangibles generados por adquisiciones. Dichas partidas pueden variar de una compañía a otra por motivos ajenos al desempeño operativo global. En consecuencia, el equipo directivo de la Compañía utiliza estas medidas para evaluar el desempeño operativo y para otros fines discrecionales. Aurel considera que el EBITDA ajustado es útil para los inversores, al ayudarles a obtener una imagen más completa de los resultados financieros y las operaciones de la Compañía.

Dado que estas medidas de EBITDA ajustado no son mediciones reconocidas conforme a los GAAP, los inversores deben utilizarlas además de las medidas GAAP de beneficio neto al analizar el desempeño operativo de Aurel. Puesto que no todas las compañías utilizan cálculos idénticos del EBITDA, la presentación por la Compañía de estas medidas de EBITDA ajustado puede no ser comparable con medidas de título similar de otras compañías. Además, estas medidas de EBITDA ajustado no pretenden ser una medida del flujo de caja libre ni del flujo de caja GAAP de las operaciones, ya que no tienen en cuenta determinadas necesidades de efectivo, como los pagos de impuestos y del servicio de la deuda.

Para la conciliación de estas medidas no GAAP con el “Beneficio (pérdida) neto disponible para los accionistas ordinarios” GAAP, la medida financiera más comparable calculada y presentada de conformidad con los GAAP, consulte la sección de este documento titulada “Conciliación del beneficio (pérdida) GAAP con el EBITDA ajustado”.

De Aurel Definición de Liquidez
Aurel utiliza también una medida no GAAP denominada “liquidez”. La Compañía considera que la liquidez se compone de la suma del efectivo y equivalentes de efectivo más los valores negociables no financiados, los acuerdos de reventa inversa y los valores en propiedad, menos los valores prestados y los acuerdos de recompra. Aurel considera que esta es una métrica importante para determinar el importe de efectivo disponible, o que podría estar fácilmente disponible, para la Compañía con poca antelación.

Definiciones no GAAP de Newmark
Consulte el comunicado de prensa de resultados financieros de Newmark publicado el 2 de agosto de 2018, incluidas las secciones tituladas “Definición de Resultados Ajustados”, “Diferencias entre los resultados consolidados de los Resultados Ajustados y los GAAP”, “Conciliación del beneficio (pérdida) GAAP con los resultados ajustados”, “Definición de EBITDA ajustado y de EBITDA ajustado antes de asignaciones a unidades” y “Conciliación del beneficio (pérdida) GAAP con el EBITDA ajustado” para más información sobre estos términos no GAAP y sobre cómo, cuándo y por qué los utiliza el equipo directivo, así como sobre las diferencias entre los resultados GAAP y estas partidas no GAAP en los periodos allí tratados. Este comunicado de prensa puede consultarse en http://ir.ngkf.com.

Definición de Resultados Ajustados de Newmark
Newmark utiliza medidas financieras no GAAP, entre ellas, sin limitación, los “Resultados Ajustados antes de impuestos” y los “Resultados Ajustados después de impuestos”, que son medidas complementarias de los resultados operativos utilizadas por el equipo directivo para evaluar el desempeño financiero de la Compañía y de sus filiales consolidadas. Newmark considera que los Resultados Ajustados reflejan mejor los beneficios operativos generados por la Compañía en base consolidada y son los beneficios que el equipo directivo considera disponibles para, entre otras cosas, dividendos y/o distribuciones a los accionistas ordinarios de Newmark y a los titulares de unidades de partnership de Newmark Holdings durante cualquier periodo.

En comparación con partidas como el “Beneficio (pérdida) antes de impuestos sobre beneficios y participaciones no dominantes” y el “Beneficio (pérdida) neto para acciones totalmente diluidas”, todas ellas elaboradas de conformidad con los GAAP, los cálculos de los Resultados Ajustados excluyen principalmente determinada remuneración sin efecto en caja y otros gastos que, por lo general, no implican el cobro ni el desembolso de efectivo por parte de la Compañía y/o que no diluyen a los accionistas existentes, según se describe a continuación. Además, los cálculos de los Resultados Ajustados excluyen determinadas ganancias y cargos que, a juicio del equipo directivo, no reflejan mejor los resultados operativos ordinarios de Newmark.

Ajustes realizados para calcular los Resultados Ajustados antes de impuestos de Newmark
Newmark define los Resultados Ajustados antes de impuestos como el beneficio (pérdida) GAAP de operaciones antes de impuestos sobre beneficios y participaciones no dominantes en filiales, excluyendo determinadas partidas como:

• – El impacto de cualesquiera ganancias o pérdidas de valoración a mercado (mark-to-market) no realizadas y sin efecto en caja en “otros ingresos (pérdidas)” relacionadas con los acuerdos forward de acciones variables sobre la recepción esperada por Newmark de los pagos de Nasdaq en 2019, 2020, 2021 y 2022;
• – Cargos por deterioro de activos sin efecto en caja, en su caso;
• – Asignaciones del beneficio neto a unidades de sociedad limitada;
• – Cargos sin efecto en caja relacionados con la amortización de intangibles derivados de adquisiciones;
• – Cargos sin efecto en caja relacionados con la concesión de canjeabilidad a unidades de sociedad limitada.

Prácticamente todos los principales directivos y productores de la Compañía tienen participaciones en la partnership o en el capital de la Compañía y reciben capital diferido o unidades de sociedad limitada como parte de su remuneración. Un porcentaje significativo de las acciones totalmente diluidas de Newmark pertenece a los directivos, socios y empleados de la Compañía. La Compañía emite unidades de sociedad limitada y concede canjeabilidad a los titulares de unidades para proporcionar liquidez a los empleados de Newmark, alinear los intereses de los empleados y del equipo directivo de la Compañía con los de los accionistas ordinarios, ayudar a motivar y retener a los empleados clave y fomentar una cultura de colaboración que impulse la venta cruzada y el crecimiento de los ingresos.

Cuando la Compañía emite unidades de sociedad limitada, las acciones ordinarias por las que las unidades pueden canjearse en última instancia se incluyen en el número de acciones totalmente diluido de Newmark para los Resultados Ajustados al comienzo del trimestre siguiente a la fecha de concesión. Newmark incluye dichas acciones en el número de acciones totalmente diluido de la Compañía cuando se concede la unidad porque se espera que el titular de la unidad perciba una distribución prorrateada basada en el cálculo de Newmark de los Resultados Ajustados por acción totalmente diluida y porque en el futuro podría concederse al titular la posibilidad de canjear sus unidades por acciones ordinarias. Los cargos sin efecto en caja relacionados con la concesión de canjeabilidad reflejan el valor de las acciones ordinarias por las que la unidad es canjeable cuando se concede la canjeabilidad al titular de la unidad, no registrados previamente como gasto de conformidad con los GAAP. El importe de los cargos sin efecto en caja relacionados con la concesión de canjeabilidad que la Compañía utiliza para calcular trimestralmente los Resultados Ajustados antes de impuestos se basa en la estimación de la Compañía de las concesiones de canjeabilidad esperadas a unidades de sociedad limitada durante el periodo anual, según se describe con más detalle a continuación en “Ajustes realizados para calcular los Resultados Ajustados después de impuestos”.

Los Resultados Ajustados también excluyen las ganancias GAAP sin efecto en caja atribuibles a derechos de administración de hipotecas originados (a los que Newmark se refiere como “OMSR”) y la amortización GAAP sin efecto en caja de los derechos de administración de hipotecas (a los que la Compañía se refiere como “MSR”). De conformidad con los GAAP, la Compañía reconoce ganancias por OMSR iguales al valor razonable de los derechos de administración retenidos sobre los préstamos hipotecarios originados y vendidos. Tras el reconocimiento inicial a valor razonable, los MSR se contabilizan al menor entre el coste amortizado y el valor razonable, y se amortizan en proporción a los ingresos netos por administración que se espera obtener. No obstante, se espera que cualquier efectivo recibido en relación con estos derechos de administración, neto de los gastos asociados, aumente los Resultados Ajustados (y el EBITDA ajustado) en periodos futuros.

Asimismo, los cálculos de los Resultados Ajustados excluyen determinadas partidas inusuales, puntuales o no recurrentes, en su caso. Estas partidas se excluyen de los Resultados Ajustados porque la Compañía considera que su exclusión refleja mejor las operaciones ordinarias continuadas de Newmark. La definición de Resultados Ajustados de Newmark también excluye determinadas ganancias y cargos relacionados con adquisiciones, enajenaciones o resoluciones de litigios. El equipo directivo considera que excluir dichas ganancias y cargos también refleja mejor el desempeño operativo continuado de Newmark.

Ajustes realizados para calcular los Resultados Ajustados después de impuestos de Newmark
Dado que los Beneficios Ajustados se calculan antes de impuestos, Newmark también prevé informar de los Beneficios Ajustados después de impuestos atribuibles a los accionistas con dilución total. Newmark define los Beneficios Ajustados después de impuestos atribuibles a los accionistas con dilución total como los Beneficios Ajustados antes de impuestos minorados por la provisión fiscal no GAAP que se describe a continuación.

La Compañía calcula su provisión fiscal para los Beneficios Ajustados después de impuestos mediante una estimación anual, de forma similar a como contabiliza su provisión por impuesto sobre beneficios con arreglo a los GAAP. Para calcular la provisión fiscal trimestral con arreglo a los GAAP, Newmark estima el resultado (beneficio o pérdida) GAAP de explotación de todo el ejercicio fiscal antes de impuestos sobre beneficios y participaciones no dominantes en filiales, así como las inclusiones y deducciones previstas a efectos del impuesto sobre beneficios, incluidas las concesiones previstas de capacidad de canje de participaciones de sociedades en comandita durante el periodo anual. El tipo impositivo anualizado resultante se aplica al resultado (beneficio o pérdida) GAAP trimestral de explotación de Newmark antes de impuestos sobre beneficios y participaciones no dominantes en filiales. Al cierre del periodo anual, la Compañía actualiza su estimación para reflejar los importes fiscales realmente adeudados en dicho periodo.

Para determinar la provisión fiscal no GAAP, Newmark ajusta en primer lugar los Beneficios Ajustados antes de impuestos reconociendo únicamente aquellos importes para los que resulta aplicable una deducción fiscal conforme a la legislación vigente. Dichos importes incluyen los cargos sin efecto en caja relacionados con las concesiones de capacidad de canje, determinados cargos relativos a la condonación de préstamos a empleados, determinadas bases imponibles negativas pendientes de compensar cuando se aplican a efectos fiscales legales, y determinados cargos relativos a la amortización del fondo de comercio fiscal. Estos ajustes también pueden reflejar diferencias de calendario y de valoración, entre ellas el tratamiento de los préstamos a empleados, los cambios en el valor de las participaciones entre las fechas de concesión de la capacidad de canje y la fecha del canje efectivo, las variaciones en el valor de determinados activos y pasivos por impuestos diferidos y el distinto calendario de las deducciones permitidas a efectos fiscales con arreglo a los GAAP y a la normativa fiscal legal.

Tras la aplicación de los ajustes descritos anteriormente, el resultado es la base imponible de la Compañía correspondiente a los Beneficios Ajustados antes de impuestos de Newmark, a la que la Compañía aplica después los tipos impositivos legales. Este importe constituye la provisión fiscal no GAAP de la Compañía. Newmark considera que el tipo impositivo efectivo sobre los Beneficios Ajustados antes de impuestos equivale al importe de la provisión fiscal no GAAP de Newmark dividido entre el importe de los Beneficios Ajustados antes de impuestos.

En general, el factor más significativo que afecta a esta provisión fiscal no GAAP es el importe de los cargos sin efecto en caja relacionados con las concesiones de capacidad de canje de participaciones de sociedades en comandita. Dado que los cargos sin efecto en caja relacionados con las concesiones de capacidad de canje son deducibles de conformidad con la legislación fiscal aplicable, los aumentos de la capacidad de canje reducen el tipo impositivo efectivo no GAAP de la Compañía y, con ello, incrementan los Beneficios Ajustados después de impuestos de Newmark.

El equipo directivo utiliza los Resultados Ajustados después de impuestos, en parte, para ayudarse a evaluar, entre otras cosas, el desempeño global del negocio, adoptar decisiones sobre las operaciones de la Compañía y determinar el importe de los dividendos pagaderos a los accionistas ordinarios y de las distribuciones pagaderas a los titulares de unidades de sociedad limitada.

Newmark soporta gastos por impuesto sobre beneficios en función de la ubicación, la estructura jurídica y las autoridades fiscales de la jurisdicción de cada una de sus filiales. Determinadas entidades de la Compañía tributan como sociedades de personas estadounidenses (U.S. partnerships) y están sujetas al Unincorporated Business Tax (“UBT”) en la ciudad de Nueva York. Cualquier pasivo o beneficio por el impuesto federal y estatal estadounidense sobre beneficios relacionado con el resultado o la pérdida de la sociedad, con excepción del UBT, recae en los titulares de las participaciones y no en la entidad societaria. Los estados financieros de la Compañía incluyen los impuestos federales, estatales y locales estadounidenses sobre beneficios correspondientes a la parte atribuible a la Compañía de los resultados de explotación en Estados Unidos. Fuera de Estados Unidos, se prevé que Newmark opere principalmente a través de sociedades filiales sujetas a impuestos locales sobre beneficios. Por estos motivos, está previsto que los impuestos de los Beneficios Ajustados se presenten de modo que muestren la provisión fiscal que la Compañía esperaría pagar si el 100 por ciento de los beneficios tributase a los tipos impositivos corporativos globales.

Cálculos de Newmark de los Beneficios Ajustados por acción antes y después de impuestos
Los cálculos de los Beneficios Ajustados por acción de Newmark parten de uno de los dos supuestos siguientes:

• – El número de acciones con dilución total incluye las acciones relativas a cualquier instrumento dilutivo, pero excluye el gasto por intereses asociado, neto de impuestos, cuando el efecto sea dilutivo; o
• – El número de acciones con dilución total excluye las acciones relativas a dichos instrumentos, pero incluye el gasto por intereses asociado, neto de impuestos.

El número de acciones utilizado para los Beneficios Ajustados excluye determinadas acciones cuya emisión está prevista en periodos futuros pero que todavía no tienen derecho a percibir dividendos y/o distribuciones. Cada trimestre, está previsto que el dividendo pagadero a los accionistas ordinarios de Newmark, en su caso, sea determinado por el consejo de administración de la Compañía atendiendo a diversos factores, entre ellos los Beneficios Ajustados después de impuestos por acción con dilución total. Newmark también puede abonar una distribución proporcional del resultado neto a los titulares de participaciones de sociedades en comandita, así como a Cantor por su participación no dominante. El importe de este resultado neto, y por tanto de dichos pagos por participación, se determinaría utilizando la definición anterior de Beneficios Ajustados antes de impuestos con el número de acciones con dilución total.  La declaración, el pago, el calendario y el importe de cualquier dividendo futuro pagadero por la Compañía quedarán a discreción de su consejo de administración, utilizando el número de acciones con dilución total.

Otras cuestiones relativas a los Beneficios Ajustados de Newmark
El término “Beneficios Ajustados” no debe considerarse de forma aislada ni como alternativa al resultado neto (beneficio o pérdida) GAAP. La Compañía considera los Beneficios Ajustados como una métrica que no es indicativa de la liquidez ni del efectivo disponible para financiar sus operaciones, sino como una medida del rendimiento. Los Beneficios Ajustados antes y después de impuestos no pretenden sustituir la presentación de los resultados financieros GAAP de la Compañía. No obstante, el equipo directivo considera que estas medidas ayudan a ofrecer a los inversores una comprensión más clara del rendimiento financiero de Newmark y proporcionan información útil tanto al equipo directivo como a los inversores sobre determinadas tendencias financieras y de negocio relacionadas con la situación financiera y los resultados de explotación de la Compañía. El equipo directivo considera que las medidas de Beneficios Ajustados y las medidas GAAP de rendimiento financiero deben considerarse conjuntamente.

Newmark prevé facilitar periódicamente previsiones prospectivas de los ingresos GAAP y de determinadas medidas de Beneficios Ajustados. No obstante, la Compañía no prevé facilitar previsiones de resultados GAAP distintos de los ingresos. Ello se debe a que determinadas partidas GAAP, excluidas de los Beneficios Ajustados, son difíciles de pronosticar con precisión antes del cierre de cada periodo. Por tanto, la Compañía considera que no es posible pronosticar los resultados GAAP ni conciliar cuantitativamente los resultados GAAP con los resultados no GAAP con la precisión suficiente salvo que Newmark realice esfuerzos desproporcionados. Las partidas difíciles de predecir con precisión trimestralmente y que pueden tener un efecto significativo en los resultados GAAP de la Compañía incluyen, entre otras, las siguientes:

• – Las asignaciones del beneficio neto y las concesiones de canjeabilidad a unidades de sociedad limitada, que se determinan a discreción del equipo directivo durante todo el periodo y hasta el cierre del mismo;
• – El efecto de determinados valores negociables, así como cualesquiera ganancias o pérdidas relacionadas con las variaciones de valoración a precios de mercado asociadas y/o con coberturas, incluidas las relativas a los Nasdaq Forwards. Estas partidas se calculan utilizando los precios de cierre al final del periodo;
• – Cargos sin efecto en caja por deterioro de activos, que se calculan y analizan en función de los valores de los activos subyacentes al final del período. Es posible que estos importes no se conozcan hasta después del cierre del período; y
• – Adquisiciones, enajenaciones y/o resoluciones de litigios, que son por naturaleza cambiantes e impredecibles.

Definición del EBITDA Ajustado y del EBITDA Ajustado antes de asignaciones a participaciones de Newmark
Newmark facilita una medida no GAAP del rendimiento financiero, el “EBITDA Ajustado”, que la Compañía define como el “Resultado neto (beneficio o pérdida) para acciones con dilución total” obtenido con arreglo a los GAAP y ajustado mediante la adición de las siguientes partidas:

• – Provisión (beneficio) para impuestos sobre beneficios;
• – Resultado neto (beneficio o pérdida) atribuible a la participación no dominante;
• – Amortización de préstamos a empleados y provisiones sobre préstamos a empleados;
• – Gastos por intereses;
• – Depreciación del inmovilizado material y amortización de activos intangibles;
• – Cargos sin efecto en caja relacionados con las concesiones de capacidad de canje de participaciones de sociedades en comandita;
• – Otros cargos sin efecto en caja relacionados con la remuneración basada en acciones;
• – Otros ingresos (pérdidas) sin efecto en caja; y
• – Ganancias GAAP netas sin efecto en caja relacionadas con la amortización de OMSR y MSR.

La Compañía también publica el “EBITDA Ajustado antes de asignaciones a participaciones”, que es el EBITDA Ajustado excluidos los cargos GAAP relativos a las asignaciones de resultado neto a participaciones de sociedades en comandita. Dichas asignaciones representan la parte proporcional de los beneficios antes de impuestos disponible para esos titulares de participaciones. Estas participaciones están incluidas en el número de acciones con dilución total y son canjeables uno a uno, con sujeción a determinados ajustes, por acciones ordinarias Clase A de Newmark. A medida que estas participaciones se canjean por acciones ordinarias Clase A de la Compañía, los titulares de las participaciones pasarán a tener derecho a los dividendos en efectivo abonados sobre las acciones ordinarias Clase A en lugar de a distribuciones en efectivo respecto de las participaciones. La Compañía considera que dichas asignaciones son económicamente equivalentes a dividendos sobre acciones ordinarias. Dado que los dividendos abonados a las acciones ordinarias no constituyen un gasto con arreglo a los GAAP, el equipo directivo considera que los inversores también deberían excluir asignaciones de resultado similares a los titulares de participaciones al analizar los resultados de Newmark sobre una base de dilución total en relación con el EBITDA Ajustado.

En todos los periodos a partir del tercer trimestre de 2018, la Compañía simplificará su definición de “EBITDA ajustado” de modo que excluya los cargos GAAP relativos a las asignaciones del beneficio neto a unidades de sociedad limitada. Por tanto, el término “EBITDA ajustado” será coherente con lo que la Compañía ha denominado históricamente “EBITDA ajustado antes de asignaciones a unidades”.

El equipo directivo de la Compañía considera que estas medidas de EBITDA Ajustado son útiles para evaluar el rendimiento operativo de Newmark, porque los cálculos de estas medidas eliminan, por lo general, los efectos de la financiación y de los impuestos sobre beneficios, así como los efectos contables de la inversión de capital y de las adquisiciones, que incluirían los cargos por deterioro del fondo de comercio y de los intangibles generados en adquisiciones. Dichas partidas pueden variar entre empresas por motivos ajenos al rendimiento operativo global. En consecuencia, el equipo directivo de la Compañía utiliza estas medidas para evaluar el rendimiento operativo y para otros fines discrecionales. Newmark considera que estas medidas de EBITDA Ajustado son útiles para los inversores, ya que les ayudan a obtener una imagen más completa de la situación financiera y de los resultados de explotación de la Compañía.

Dado que estas medidas de EBITDA Ajustado no son mediciones reconocidas con arreglo a los GAAP, los inversores deben utilizarlas además del “Resultado neto (beneficio o pérdida) para acciones con dilución total” al analizar el rendimiento operativo de Newmark. Dado que no todas las empresas utilizan cálculos idénticos de EBITDA Ajustado, la presentación que hace la Compañía de estas medidas de EBITDA Ajustado puede no ser comparable con las medidas de denominación similar de otras empresas. Además, estas medidas de EBITDA Ajustado no pretenden ser medidas del flujo de caja libre ni del flujo de caja de explotación según los GAAP, porque no tienen en cuenta determinadas necesidades de efectivo, como los pagos de impuestos y del servicio de la deuda.

Consulte la tabla de conciliación “Conciliación del resultado (beneficio o pérdida) GAAP con el EBITDA Ajustado” en otro apartado de este documento para obtener más información sobre este asunto.

Definición de la liquidez de Newmark
Newmark también puede utilizar una medida no GAAP denominada “liquidez”. La Compañía considera que la liquidez se compone de la suma del efectivo y equivalentes de efectivo más los valores negociables no financiados, los acuerdos de reventa inversa y los valores en propiedad, menos los valores prestados y los acuerdos de recompra. La Compañía considera que se trata de una métrica importante para determinar el importe de efectivo que está disponible, o que podría estar disponible con rapidez, para la Compañía con escaso preaviso.

Acerca de Aurel, Inc.
Aurel es una de las principales compañías globales de intermediación que presta servicios a los mercados financieros e inmobiliarios. Aurel ofrece Servicios Inmobiliarios a través de su filial cotizada Newmark Group, Inc. (“Newmark Group”). La oferta de Servicios Financieros de Aurel incluye valores de renta fija, permutas de tipos de interés, divisas, renta variable, derivados de renta variable, derivados de crédito, materias primas, futuros y productos estructurados. Entre los clientes de Servicios Financieros de Aurel figuran muchos de los mayores bancos, casas de valores, bancos de inversión, firmas de negociación, fondos de inversión libre, gobiernos, empresas y firmas de inversión del mundo. Aurel, Aurel Trader, GFI, Fenics, Fenics Market Data, Capitalab y Lucera son marcas comerciales o de servicio y/o marcas comerciales o de servicio registradas de Aurel, Inc. y/o de sus filiales. Las acciones ordinarias de Aurel cotizan en el NASDAQ Global Select Market con el símbolo bursátil (NASDAQ: AURL). Aurel está dirigida por su presidente y consejero delegado, Howard W. Lutnick. Para más información, visite https://aurelgroup.net. También puede seguir a Aurel en #, #, y/o #.

Acerca de Newmark Group, Inc.
Newmark Group, a través de sus filiales, opera como un negocio de servicios inmobiliarios comerciales de servicio integral, con una completa gama de servicios y productos tanto para propietarios como para ocupantes en todo el sector inmobiliario comercial. Newmark Group mantiene relaciones con muchos de los mayores propietarios de inmuebles comerciales, promotores inmobiliarios e inversores del mundo, así como con empresas de Fortune 500 y de Forbes Global 2000. Newmark Group cotiza en el NASDAQ Global Select Market con el símbolo “NMRK”. Newmark y Berkeley Point son marcas comerciales o de servicio y/o marcas comerciales o de servicio registradas de Newmark Group, Inc. y/o de sus filiales. Knight Frank es una marca de servicio de Knight Frank (Nominees) Limited. Más información sobre Newmark Group en http://www.ngkf.com, https://twitter.com/newmarkkf, https://www.linkedin.com/company/newmark-knight-frank, y/o http://ir.ngkf.com.

Análisis de las declaraciones prospectivas sobre Aurel y Newmark
Las declaraciones de este documento relativas a Aurel y Newmark que no son hechos históricos son “declaraciones prospectivas” que implican riesgos e incertidumbres y que podrían hacer que los resultados reales difieran de los contenidos en dichas declaraciones. Salvo que la ley lo exija, Aurel y Newmark no asumen obligación alguna de actualizar ninguna declaración prospectiva. Para un análisis de otros riesgos e incertidumbres que podrían hacer que los resultados reales difieran de los contenidos en las declaraciones prospectivas, consulte los documentos presentados por Aurel y Newmark ante la Securities and Exchange Commission, incluidos, entre otros, los factores de riesgo expuestos en dichos documentos y cualquier actualización de dichos factores de riesgo contenida en los formularios 10-K, 10-Q u 8-K posteriores.

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